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決算書で読み解く株投資 第6話（全83コマ）

第6話 赤字の決算書に隠された「決意」
〜表面的な数字（赤字）と「研究開発費」〜

「赤字だから危険な会社って決めていいの！？」
損益計算書（PL）上の当期純利益マイナスに隠された「新工場建設」や「研究開発費」などの前向きな先行投資と、注意が必要な本業悪化の赤字の違い、そして数字の裏にある「企業の決意」を全83コマで徹底解説！

📚 本作の目次・学習トピック
コマ1: 数日後一休日、自室で決算書を見るソウタ
コマ2: 売上は伸びている…営業利益は…
コマ3: 当期純利益マイナス200万円（赤字）！？
コマ4: 前なら赤字＝危ない会社って思っていたけど…
コマ5: 待てよ、赤字ってだけでダメって決めつけていいのか？数字の先にストーリーがある。
コマ6: 決算説明資料を確認。持続的な成長に向けた投資を加速。
コマ7: 赤字の主な理由(1) 1.新工場建設、2.研究開発費増加
コマ8: 赤字の主な理由(2) 3.新規事業先行投資、4.一時的な費用
コマ9: この赤字、会社が弱ってるからじゃなくて未来のためにお金を使ってる？
コマ10: その日の夜、スマホでリコ先輩にメッセージを送るソウタ
コマ11: 赤字の会社を見てるんですけど…悪い赤字なのか分からなくて。
コマ12: リコ先輩「いいところに気づいたね。赤字の理由を見てみようか」
コマ13: リコ先輩から返信が来た！
コマ14: 赤字にも見方があるんですね…
コマ15: リコ先輩「そう。大切なのは赤字の理由を見ることだよ」
コマ16: 未来のためにお金を使って一時的に赤字になる会社もあるの。
コマ17: 前向きな赤字の例（新工場、研究開発、新規事業、一時的費用）
コマ18: 将来の成長のための支出なら見え方が変わるんですね。
コマ19: 注意が必要な赤字（売上低迷、本業悪化、借入依存、赤字長期化）
コマ20: だから赤字＝危ないと決めつけず理由を確かめることが大切だよ。
コマ21: 赤字を見させるときの順番（1.PL→2.説明資料→3.CF→4.BS）
コマ22: 数字だけじゃなく、背景まで読む必要があるんですね。
コマ23: チェックポイント（一時的か？将来につながるか？本業は弱っていないか？現金は足りているか？）
コマ24: じゃあ次は実際の決算資料から良い赤字と注意が必要な赤字を見分けてみようか。
コマ25: まずはPLから見てみよう…
コマ26: 損益計算書（売上高減、営業赤字-800の確認）
コマ27: 売上が落ちていることが一番の原因ですね…
コマ28: 売上が減った理由を深掘りしてみよう。市場動向や競合の動きも確認してね。
コマ29: 競合の資料と市場データも調べてみます。
コマ30: なるほど…競合が新商品を出してシェアを伸ばしているみたいだ。
コマ31: じゃあ、私たちも強みを活かした新しい提案が必要かもしれないね。
コマ32: 工場の強みを活かした新製品で今の市場に合わせて展開できるかもしれない！
コマ33: いいね！数字から課題が見えてきたし次は具体的な案を考えてみよう。
コマ34: 今後の改善案（新製品開発・既存商品見直し・販売先拡大・コスト最適化）
コマ35: 数字を読むことでやるべきことがはっきりしてきた。やってみます！
コマ36: うん！私もできる範囲でサポートするね。一緒に頑張ろう！
コマ37: 赤字の理由を追うと、その会社が何に賭けているか見えてきますね。
コマ38: そう。数字の裏にある“意思”を見るのが大事なんだよ。
コマ39: 赤字の理由を確かめる資料（説明資料・設備投資・研究開発・中期計画）
コマ40: 新工場、研究開発、新商品…全部“未来のための支出”なんですね。
コマ41: 良い赤字？注意が必要な赤字？の比較
コマ42: 大切なのは、未来につながる赤字か弱っている赤字かをみ分けること。
コマ43: 赤字だけを見て判断せず理由・本業・現金をセットで見る…ですね。
コマ44: ソウタのチェックメモ（理由は一時的？本業は？CFは？BSは？）
コマ45: この会社、今は赤字でも先を見据えて動いているんですね。
コマ46: うん。だからこそ決算は点ではなく流れで見ると面白いよ。
コマ47: 第6章のまとめ（赤字＝即危険ではない、理由を見る、CF/BS確認、見分ける）
コマ48: 次は実際の決算書でもっと見分けてみたいです！
コマ49: 実例（売上高減、純損失20億円）の損益計算書を見る
コマ50: リコ先輩「まずは赤字の理由を資料から拾ってみよう」
コマ51: 決算説明資料も確認してみます。
コマ52: 赤字の理由を確かめる4つの周辺資料
コマ53: 数字だけでなく背景を読むことが大事なんだよ。
コマ54: 新工場、研究開発、新商品…未来のための支出も多いんですね。
コマ55: 良い赤字（成長投資・一時費用）と注意が必要な赤字（売上低迷・本業悪化）
コマ56: 大切なのは未来につながる赤字か弱っている赤字かを見分けること。
コマ57: 赤字だけで判断せず理由・本業・現金をセットで見る…ですね。
コマ58: ソウタのチェックメモ（理由・本業・CF・BSの4項目チェック）
コマ59: なるほど…この会社今は赤字でも先を見据えて動いているんですね。
コマ60: じゃあ次はこの会社の“体力”も見てみます。
コマ61: 会社の体力を見るポイント（現金残高・営業CF・借入の状況）
コマ61: 会社の体力を見るポイント（現金残高・営業CF・借入の状況）
コマ62: 営業CFはまだ弱いけど…投資CFが大きいですね。
コマ63: そう。成長投資の会社は投資CFが大きくマイナスになることがあるよ。
コマ64: A社の今を整理すると（営業CFやや弱い、投資CF大きくマイナス、現金残高十分）
コマ65: 赤字でもまだ耐えられるだけの現金があるんですね。
コマ66: ここで注意する点（現金急減、営業CF長期マイナス、借入返済、投資効果未見）
コマ67: 投資そのものより“その後回収できるか”を見ることが大事だよ。
コマ68: なるほど…赤字の理由と会社の体力をセットで見るんですね。
コマ69: 赤字の見分け方整理（前向きな赤字 vs 注意が必要な赤字）
コマ70: リコ先輩「その通り。『理由』『現金』『回復の見込み』を見ると判断しやすいよ」
コマ71: ありがとうございます！次は実例でもっと見分けてみます。
コマ72: 第6章「赤字の決算書に隠された決意」つづき。では次は注意が必要な赤字の例も見てみます。
コマ73: 実例Bの損益計算書（売上高減、営業赤字-30億円、純損失-60億円）
コマ74: リコ先輩「まずは本業が弱っている赤字かどうかを見てみよう」
コマ75: 決算説明資料も見ます。売上低迷の理由も確認したいです。
コマ76: この会社の今を整理すると（売上減少、営業CFマイナス、現金少ない、借入増加）
コマ77: 売上が落ちて、現金も減って、借入が増えているなら注意が必要だよ。
コマ78: 注意が必要な赤字のサイン（売上低迷、本業悪化、現金不足、借入依存）
コマ79: 前の会社は『未来への投資』でしたが、こちらは少し性質が違いますね。
コマ80: その通り。赤字でも『理由』と『現金』と『回復の見込み』を見ることが大切なんだ。
コマ81: 見分け方の整理（前向きな赤字 vs 注意が必要な赤字）
コマ82: 赤字にも『中身』があると分かってきました！と成長を感じるソウタ
コマ83: いい視点だね。じゃあ次は実際の決算をもっと自分で読んでみようか。つづく

💡 第6話の重要ポイントまとめ

「決算書で読み解く株投資」次のお話へ

赤字の「理由」と「決意」が分かったら、CF（キャッシュフロー）を学ぶ第5話のおさらいや、第7話へ進もう！

＜ 第5話：キャッシュフロー（CF）編を読む 第7話：実際の決算書を解読する ＞
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